Digitales Abbild eines physischen Rohstoffs
PAX Gold entstand aus der Idee, den jahrtausendealten Wertspeicher Gold mit der technischen Übertragbarkeit einer Kryptowährung zu verbinden. Wer physisches Gold besitzen möchte, steht klassischerweise vor Problemen wie Lagerung, Versicherung, Transport und der Frage der Echtheit. PAXG löst dieses Problem, indem jeder Token durch eine Feinunze Gold gedeckt ist, die in zertifizierten Tresoren in London eingelagert wird. Anleger erhalten dadurch einen Anspruch auf echtes Gold, ohne sich um dessen physische Verwahrung kümmern zu müssen.
Der Token kann wie andere Kryptowerte in Wallets gehalten, weltweit versendet und rund um die Uhr gehandelt werden. Damit richtet sich das Projekt an alle, die Goldbesitz mit den Vorteilen der Blockchain-Technologie kombinieren wollen, etwa einfache Übertragbarkeit und Teilbarkeit in kleinste Einheiten.
Ethereum-Token mit Gold-Hinterlegung
Technisch handelt es sich bei PAXG um einen ERC-20-Token, der auf der Ethereum-Blockchain läuft. Das bedeutet, dass er dieselbe Infrastruktur nutzt wie viele andere Token und problemlos in gängigen Wallets verwaltet werden kann. Der entscheidende Unterschied zu rein digitalen Kryptowährungen liegt in der Deckung: Für jeden ausgegebenen Token muss physisch nachweisbares Gold in den Tresoren des Emittenten Paxos lagern. Die Bestände werden regelmäßig von unabhängigen Prüfgesellschaften kontrolliert, deren Berichte veröffentlicht werden.
Nutzer mit ausreichend großen Beständen können den Token theoretisch gegen physisches Gold einlösen oder gegen Bargeld zurückgeben, wobei dafür ein Verifizierungsprozess (KYC) beim Emittenten notwendig ist. Der Kurs des Tokens orientiert sich dadurch fast eins zu eins am Goldpreis auf dem Weltmarkt, unabhängig von Angebot und Nachfrage auf Kryptobörsen.
Emittent Paxos und Einsatzgebiete
Herausgegeben wird PAX Gold vom US-amerikanischen Unternehmen Paxos, das auch andere reguliert Stablecoins ausgibt und als Trust-Unternehmen im Bundesstaat New York einer Finanzaufsicht unterliegt. In der Praxis wird PAXG vor allem von Anlegern genutzt, die eine Absicherung gegen Inflation oder Marktturbulenzen suchen, ohne physisches Gold kaufen zu müssen, sowie von Krypto-Händlern, die zwischen volatilen Coins und einem stabileren Wertspeicher wechseln möchten, ohne die Blockchain zu verlassen. Auch als Sicherheit in DeFi-Anwendungen wird der Token mittlerweile eingesetzt.
Seit der Einführung hat sich PAXG als eine der bekanntesten Möglichkeiten etabliert, Gold digital abzubilden, wobei die geringe Volatilität im Vergleich zu anderen Kryptowerten ein zentrales Merkmal bleibt, das den Token von spekulativen Anlagen klar unterscheidet.
Vertrauen in einen zentralen Verwahrer
Der wesentliche Kritikpunkt an PAX Gold betrifft die Zentralisierung: Anleger müssen darauf vertrauen, dass Paxos das hinterlegte Gold tatsächlich vollständig und unbelastet verwahrt und die Prüfberichte korrekt sind. Damit unterscheidet sich der Token grundlegend von dezentralen Kryptowährungen, bei denen kein einzelner Akteur die Kontrolle hat. Zudem besteht regulatorisches Risiko, da sich die Aufsicht über Stablecoins und ähnliche Tokenmodelle in verschiedenen Jurisdiktionen, auch im Rahmen der MiCA-Verordnung in der EU, weiterentwickelt und Einschränkungen für Emittenten oder Nutzer nach sich ziehen könnte.
Die Einlösung in physisches Gold ist außerdem an hohe Mindestmengen und Verifizierungsprozesse gebunden, weshalb sie für Kleinanleger kaum praktikabel ist. Schließlich bleibt der Token abhängig von der technischen Sicherheit der Ethereum-Blockchain und dem Betrieb der zugrunde liegenden Smart Contracts.